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聪明资金正耐心等待一个买点

发表时间:2019-08-11 18:57  

谈及巴菲特的投资神话,就不得不提到巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司。其中,让巴菲特最引以为豪的莫过于在过去五十多年的时间内,伯克希尔哈撒韦公司一直保持较高的复合年增长率水平,而其投资复利率更是创造出投资界的神话。不过需要注意的是,在巴菲特投资神话持续实现的背后,也离不开长期处于牛市运行状态的美股市场支持。


但从最近几年的情况分析,伯克希尔哈撒韦的投资复合增长率似乎并不乐观,较过去五十多年的复合年增长率有所逊色。其中与标普500指数的同期表现相比,近年来伯克希尔哈撒韦公司的投资复合年增长率显着低于同期标普500指数的表现。


回顾巴菲特的投资策略,实际上他对现金流的重视程度还是非常高的。其中,伯克希尔哈撒韦的现金储备一直保持比较稳健的运行状态,巴菲特非常重视伯克希尔哈撒韦公司的现金储备能力。此外,则是在股票配置上,巴菲特则偏爱于现金流充沛的消费型企业,例如可口可乐、苹果等都是具备了这样的特征。


然而从这几年的数据分析,伯克希尔哈撒韦公司的现金储备却一直处于较高的水平。与此同时,根据最新的财报数据显示,伯克希尔哈撒韦公司的现金储备已经达到了1220亿美元的水平,创出了近年来的现金储备高位水平。数据显示,上半年伯克希尔哈撒韦已经连续两个季度净卖出股票,这为市场投资者传递出谨慎的信号。


事实上,回顾过去多年的时间,伯克希尔哈撒韦公司的现金储备增减往往具有一定的风向标影响作用。例如在前两轮比较重要的市场高点确立之前,即2000年前后的科技股泡沫破裂以及2008年次贷危机的上演,伯克希尔哈撒韦公司的现金储备同样处于快速攀升的迹象,而伯克希尔哈撒韦的现金储备不断创新高,往往预示着股票市场的投资风险正在快速积累,或许市场产生价格拐点的时间已经不远了。


从某种角度思考,正因为伯克希尔哈撒韦持有庞大的现金,且缺乏了非常高效的增值渠道,由此也导致近年来伯克希尔哈撒韦公司的投资增值能力持续跑输同期的标普500指数。但是,对于伯克希尔哈撒韦高企的现金储备水平,确实需要引起投资者的警惕。


站在当前的市场环境分析,虽然近期美股市场出现明显调整的走势,但市场点位仍然处于历史高位的水平。对于伯克希尔哈撒韦现金储备的持续高企,从一定程度上来自于当前的市场缺乏了便宜合理的优质投资标的,在巴菲特看来,现阶段内并购的价格成本已经超出了他的心理承受能力,宁可错过也不可做错,这恰恰符合巴菲特“保住本金,并把风险摆放到第一位置”的投资理念。

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