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可转债火热打响债市投资第一枪,下半年债牛将再

发表时间:2019-07-07 12:15  

上半年相对于上涨不错的股市,债市震荡微幅走低,10年期国债主力合约仅下探0.2%,波动不大。在大环境众多因素交织下,债市没能延续2018年持续上涨的攻势,但在股市火热下,也没有出现严重的跷跷板效应,持续下跌。因此债市下半年行情备受关注,该如何走,机构给出分析。

火热打响第一枪

7月1日,下半年开始,两只新上市的可转债和而转债和中环转债上市首日均大幅上涨超过10%,这是5月以来,可转债首日上市多数跌破发行价后的再次崛起。

此外,近日部分个股利好持续涨停,相关可转债也受到资金的大力追捧。Wind行情显示,泰晶转债短短5个交易日,从104元左右启动,大幅上涨到最高点194.87元,整体涨幅近90%,因股价受涨停板限制,使得可转债大幅跑赢正股。

可见7月随着股市行情的突破上升,可转债全面好转,打响了债市投资的第一枪。天风证券孙彬彬认为,未来一周市场必然呈现牛市的格局,当下配置需要转换思路,低价转债若由于正股的原因表现不如市场趋势,可以进行配置上的置换,行业方面看好光伏、食品饮料、药房以及电子,转债在本轮反弹或低于市场趋势,配置上可以寻找其他标的进行替换。

下半年债牛行情再现?

可转债毕竟和相关的联系紧密,那幺下半年市场能再现牛市行情?

国盛证券研报虽谨慎,但认为有机会。其指出,7月利率债:存在回调风险,机会恰在其中。

预计6月地方债发行高峰带来的影响,主要是地方专项债推升社融,社融升至2万亿的风险较大;地方债发行加速,反映到了需求端的建筑业订单改善,但对工业的拉动效果并不明显。

维持下半年长端利率迎来一轮下行的判断。7月长端利率仍有“坎儿”要跨过,机会可能也在其中。7月债市可能面临流动性和社融数据两方面的冲击。回调也是进场良机。

申万宏源研报则继续看好债市,其分析认为,经济数据整体偏弱、人民币汇率走强、包商银行事件后央行持续维稳流动性+市场风险偏好下行,海外货币政策延续宽松,各项因素对利率债而言都整体偏多。进入7月后,认为基本面仍是当前债市的核心影响因素,“社融上+经济下+货币松+汇率稳+风险偏好下”格局下,继续看好7月债市表现,维持2019年10年国债收益率低点到2.9%的判断不变。

海通证券姜超分析更加详细,其认为债牛很长,当前的长期国债具备投资价值。

首先7月政策方面:货币宽松加码概率下降,地方债发力托底经济。美联储下半年降息预期强烈,为国内政策宽松打开空间。国内来看,包商银行被托管事件引发市场流动性分层,央行加大公开市场投放力度,市场总量流动性极大充裕,意味着后续继续总量放松的概率将下降。展望7月,银行前期为应对半年末考核而备留资金将逐步释放,但是7月为税收大月,若央行公开市场暂停操作,意味着流动性将出现前松后紧节奏。

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