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通信行业:5G即将进入建设高峰期行业投资确定性

发表时间:2019-08-13 13:20  

中国移动投资指引符合预期,5G投资

持续增长、在总量和结构性方面仍有持续超预期可能

投资要点

事件:8月8日,在中国移动财报会议上,中国移动董事长杨杰表示,今年中国移动全年资本开支不超过1660亿元,与去年1671亿元相比有所下滑,其中在5G方面的投资预计为240亿元。

中国移动投资指引符合预期,未来2-3年是投资高峰期:回顾3G时期及4G时期三大运营商资本开支变化情况,资本开支占收比稳定保持在20%-35%之间,本次调整后,我们测算,2019年资本开支占收比约为22.33%,投资指引符合预期。在网络建设高峰期间,实际资本开支与投资指引基本保持一致,因此我们认为,在未来2-3年,5G即将进入建设高峰期,5G投资确定性持续增长。

5G投资持续增长,在总量和结构性方面仍有持续超预期可能:在4G时期,中国移动2015年的4G投资额较2014年同比下降1.86%,但是从资本开支占比来看,2014年4G资本开支占比为37.47%,2015年为40.43%,较2014年提高2.96pp。在此次调整后,中国移动5G资本开支投资力度较年初计划有所提升,根据历史投资节奏,类比当前时点的5G资本开支,运营商投资额下滑,但是5G投资在总量及结构性方面仍有超预期可能。

持续看好无线及传输板块等网络基础设施投资机会:细分行业来说,无线和传输合计资本开支占比70-80%,高峰期可能超过80%。传输保持平稳增长,接下来的三年,无线板块投资增幅更显着、占比更高。随着移动用户数及流量的增加,运营商有足够的动力采购传输设备,扩容传输网络,运营商资本开支中将包含较多无线及传输网络的投资,将带动无线及传输设备厂商收入利润的增长。

投资建议:我们持续坚定看好5G网络基础设施投资机会,强烈建议跟踪5G优质成长个股:重点关注:、、、、中际旭创。建议关注:5G网络建设:中石科技、、深南电路、俊知集团、、、、。

风险提示:行业增速放缓风险,5G产业投资进程不及预期风险。

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